Por esta mesa de análisis pasan empresas que caen porque el negocio se está rompiendo. Otras caen porque los beneficios decepcionan, porque el balance empieza a dar miedo o porque alguien descubre que aquel crecimiento maravilloso de los últimos años estaba sujeto con alfileres, algunos excel y muchas presentaciones de PowerPoint.

Y luego está VICI Properties.

Aun de vacaciones no he querido faltar a mi cita de #BitcoinHoy y como cada dos semanas te actualizo este post, en el que analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro, opciones y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit.

Si has llegado hasta aquí, ya sabes qué es una Letanía (y si no entra en el enlace y lee la serie completa), qué indicadores usamos, cómo se identifica y cómo se gestiona. Esta última parte no va de un indicador más. Va de lo que más rompe esta estrategia en la práctica: nosotros.

Porque la Letanía es relativamente simple pero lo difícil es aplicarla sin sabotearla. Después de muchos años de usarla y enseñarla, te puedo señalar cuales son errores que más se repiten y que podemos hacer para no caer en ellos.

Los futuros de Wall Street apuntan a una apertura en rojo por segunda jornada consecutiva, con el tono que viene no por ningún dato macro sino por el mercado de bonos, que sigue haciendo lo que le da la gana independientemente de lo que opine cualquier banco central… como debe ser, el mercado manda. Sin embargo hay algo curioso que te quiero compartir:

El rendimiento de los bonos sube mientras el CDS a 5 años de EE.UU. baja (de 38,2 pb en julio a 33,28 ahora) porque el mercado no está subiendo el precio del rendimiento de bono por más riesgo de default, sino otros factores: mayor oferta de deuda por el déficit, una prima por plazo más alta y expectativas de tasas o inflación más persistentes. El pico de julio parece un episodio de estrés que luego se normalizó en el mercado de crédito, más pequeño e ilíquido que el de bonos cash; el sell-off actual se lee más como un tema de financiación y duración que de dudas sobre solvencia. Aun así, el CDS estadounidense sigue caro frente a otros soberanos de alta calificación, así que la prima fiscal no ha desaparecido, solo ha dejado de ampliarse.

Les encanta meter miedo, pero es que ha surgido un nuevo sub-género en redes: el vídeo de “se acabó tener cuenta fuera de Europa”. Música tensa, bandera, fecha apocalíptica. Sirve para el algoritmo. Sirve para obtener clicks; sirve para muchas cosas menos para entender la norma.

Lo que entra en vigor el 11 de enero de 2027 no es una prohibición al ciudadano. Es una restricción al banco que no está establecido en la UE ni en el Espacio Económico Europeo. Si esa entidad quiere darte servicios bancarios core, traducido al castellano, tomar depósitos, prestar, emitir garantías, y tú resides en la Unión, en principio necesita una sucursal autorizada en tu Estado miembro, o una filial europea. Si no la tiene, el supervisor le dice que no opere en remoto. Tú no cometes infracción por pedir la cuenta, el que se juega la autorización es el banco.

Los futuros de Wall Street abren la semana en rojo, confirmando que el discurso de Warsh en Jackson Hole el viernes sigue digiriéndose mal: más inflación tolerada, más tipos altos y un mercado que empieza septiembre con la guardia en alto, listo para el combate.

Los futuros del S&P 500 llegan planos al arranque de este viernes y el Nasdaq cede un 0.2%, lo que en el argot de Jackson Hole se traduce como “nadie quiere equivocarse antes del discurso”. El mercado ha decidido aparcar cualquier convicción hasta que Kevin Warsh abra la boca a las 10:00 ET, su primera aparición estelar en el simposio desde que tomó el mando de la Fed en mayo.

La sesión del jueves no dejó grandes heridas ni grandes alegrías: las plazas se movieron con la parsimonia de quien espera un veredicto y prefiere no apostar antes de la sentencia. Lo más llamativo de las últimas horas llegó por el lado de los bancos centrales, con la consejera de la Fed Hammack declarando que “es momento de actuar con subidas de tipos” y que esperar más “creará dolor”, lo que le añade algo de presión al escenario sobre lo que Warsh podría o no podría decir hoy.

Hay pérdidas que uno recuerda perfectamente. El precio de entrada, el momento exacto en el que decidió vender, incluso dónde estaba sentado cuando se dio cuenta de que había metido la pata, pero esta no es una de ellas.

Han pasado unos dieciséis años y algunos detalles ya se han ido borrando. No recuerdo exactamente todas las condiciones del contrato, ni viene ahora al caso el nombre técnico de cada uno de los costes que terminé pagando y tampoco quiero reconstruir ahora una precisión que no tengo en la memoria. Lo que sí recuerdo es lo importante: llevaba algo más de dos años utilizando aquella estrategia y en unos quince días, prácticamente todo lo que había ganado con ella, desapareció.

Los futuros de Wall Street arrancan la mañana del miércoles con un tinte ligeramente positivo, impulsados por el movimiento previo al mercado de Meta tras conocerse el acuerdo con los estados, que evitan un largo proceso judicial. El tono general es de cautela constructiva: el mercado digiere datos que confirman exactamente lo que ya esperaba, lo que en otro momento habría sido aburrido pero hoy resulta muy tranquilizador.

La sesión de ayer dejó los índices en verde, con las tecnologicas liderando la subida. Los datos del día marcaron el ritmo: los pedidos de bienes duraderos de julio sorprendieron al alza con +1,1% frente al +0,5% esperado, aunque el desglose fue más suave de lo que el titular sugiere. El PIB del segundo trimestre se confirmó en 1,5% en su segunda estimación, sin sorpresa frente al preliminar, pero el deflator del PIB al 6,4% y el PCE subyacente de consumo dentro del informe al 3,6% recuerdan que el crecimiento viene acompañado de presión de precios que la Fed no puede ignorar del todo.

Sabéis que es mi estilo, explicar cosas complejas de una forma sencilla, aunque hay a veces ciertos límites. Y es que hay una forma bastante buena de detectar cuándo una explicación económica se ha simplificado demasiado es cuando cabe entera en una frase y todo el mundo la repite sin cuestionar que significa, quien la dijo y bajo que parámetros. Podríamos hacer casi una serie de, frases económicas que no significan lo que crees…

Con la Ley de Gresham pasa exactamente eso.

Los futuros de renta variable americana abren la semana con algo de impulso vendedor: el Nasdaq-100 cotiza en torno a 29.115-29.125, zona que ha aguantado como soporte dos veces consecutivas pero por ello no es la zona más optimista y los rendimientos del Tesoro caen en el tramo largo de la curva, lo que en otra época habría sido una buena noticia y hoy es simplemente la señal de que alguien vuelve a preocuparse.

La sesión del viernes cerró con el USDCAD tocando mínimos en 1.37317, cerca de soportes de mediados de mayo, tal vez empujado por cierto optimismo negociador que duró exactamente lo que tardó el fin de semana en llegar. Las conversaciones comerciales entre Washington y Ottawa se rompieron: Estados Unidos dice haber ofrecido concesiones significativas, Canadá quería más, y el resultado es que los aranceles del 50% han vuelto a entrar en vigor. No tardarán en verse algunas consecuencias. De todos modos, esto hace unos meses hubiera castigado las bolsas y hoy parece que es una noticia más en el ruido de fondo.

Cuando llegue este post a tu correo o a tu app de substack, estaré volando camino de mis vacaciones, aunque estás serán semi activas, por lo que seguro te llega alguna que otra publicación. En cualquier caso no quise faltar a la cita y te actualizo este post quincenal, en el que analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro, opciones y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit.