En este post quincenal, analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit disfruta de forma diaria.

Análisis Técnico

Bitcoin gráfico de 4 horas: (Aplicar para las próximas 24h)

Continuamos sumando dos semanas más con la acción del precio en la zona de cruce de EMAS, ya sabes el famoso “espagueti” lo que suele ocultar una compresión.Tal como avisamos en el #BitcoinHoy de hace dos semanas la zona de 67k es zona dificil de atacar sin el concurso de volumen. Ahí tuvimos el rechazo y empezamos a generar estructura bajista que se detuvo en 62,5k. No cambia mucho, la zona de absorción entre 65k y 67k es el verdadero freno.

Y es que este párrafo es casi igual al que leíste hace 15 días… el volumen sigue bajo, eso sí funcionando como reloj para marcar máximos y mínimos dentro de la estructura. Para continuar con la tendencia alcista y conseguir romper los 67k, deberíamos ver ese incremento de volumen.

En principio todo apunta a un lateralización entre 67k y 64k

Bitcoin gráfico de 24 horas: (Aplicar para las próximas 72h)

Análisis muy coincidente con el de 4 horas y con anterior que hicimos en temporalidad diaria. Continua respetando EMA 25, lo que sorprende dado el bajo nivel de volumen y fuerza; aunque parece que el SQZ despierta levemente el DMI ADX sigue perdiendo fuerza en la tendencia, confirmando una probable lateralización, que aun no se resuelve. La actividad de trading, sigue siendo escasa y con poco empuje, sobre todo si lo comparamos con los días bajistas de hace unas semanas. Insisto, la señal de algo se mueve tiene que venir del ADX que nos haga la famosa “v”. Lo mas positivo que podemos ver es que algunos datos de la demanda puedan darnos señales en los próximos días.

Se amplia la caja de compresión, en el que sigue baja la concentración y volumen. Hay que esperar el desarrollo de esta y la entrada de volumen por sus zonas extremas para ver la intencionalidad del mercado.

Recuerda que una caja de compresión estrecha y sin volumen condensado nos dice que hay poca energía concentrada y no habrá fuertes movimientos ni sorpresivos en las rupturas.

Bitcoin gráfico de semanal: (Aplicar para los próximos 30-90 días)

Bitcoin continua con esta lateralización con poco volumen y con poco movimiento en la acción del precio, incluso se ha perdido esos días de alta volatilidad de hace unas semanas. Seguimos cumpliendo los análisis de las semanas anteriores y en este continuamos con la misma linea y el análisis semanal no cambia nada: Continuidad de corrección en tiempo, con búsquedas puntuales de liquidez inferior y superior (casi ya agotada) por catalizadores macro. La zona de acumulación, es muy lenta por el bajo volumen y sigue dejando abierta la zona de 57-49k como zona de capitulación que esta semana “se ha alejado” por las condiciones macro y de compra institucional. La zona de de 68,5k con su EMA200 sigue siendo una resistencia con mucho peso.

Análisis de liquidez

Las zonas de liquidez inmediata sobre pools creados en las ultimas 72 horas son el claro ejemplo de un activo con mucho peso en su desarrollo lateral, sin atractivo a la liquidación suficiente para moverlo. Esto incide más en el la situación y requiere de mas “energía” para sacarlo de la zona en la que está desarrollando. Viendo esto, sin otros catalizadores externos no veo más opciones que el lento movimiento entre 63.6k y 67k.

Con una vista más amplia a los pools de liquidez disponible por liquidación de posiciones apalancadas seguimos viendo la zona de 57,2k sigue disponible para limpiar. Las zonas de liquidez de 68,5k, y 70k aunque más cercanas no parece por la movimiento actual del mercado, existan muchas posibilidades de conseguirlo.

El Open Interest del Bitcoin CME Futures, ha bajado desde el último #BitcoinHoy y sigue dentro de una tendencia bajista. Sí esto no cambia, solo tendremos escenarios bajistas o en el mejor de los casos laterales entre 67k y 57k, similar análisis al obtenido hace 15, 30 y 45 días.

Eso sí aquí tenemos la primera señal de cambio… la compra institucional; cerramos esta semana en positivo. Aquí podemos ver los flujos de compra y venta diarios y como llevamos diciendo algunas semanas, es posible que lo peor haya pasado. Hay que ver como sienta la semana que viene, la no aprobación antes del receso veraniego del Clarity Act, y si esto tiene peso en la continuidad de recuperación en esta compra institucional

Tanto los flujos a 90 días como la la media móvil de 30 días, siguen en el lado negativo, aunque la aceleración de la media de 30 días es evidente y ya muy cercana a ir al lado positivo. Este indicador es básico, como ya vimos en el anterior parte del ciclo, así que seguiremos atentos a las compras institucionales que nos darán confirmación del posible suelo de bitcoin.

Análisis del ciclo de Bitcoin

La situación del ciclo de Bitcoin avanza lentamente, estaríamos a 14 semanas de la teórica zona donde se debería entrar en la fase recovery, aunque recuerda que esto no es más una estadística basada en la historia anterior. Pero si te gustan las historias que se repiten, en el ciclo anterior las EMAS de 200 y 25 se cruzaron 9 semanas antes de entrar en la fase de recovery 😉.

En cualquier caso, seguimos en los parámetros vistos en anteriores halving. Así que, en principio mantener este movimiento lateral es lo mejor que nos puede pasar y no sería raro buscar la zona baja de liquidez y capitulación de 57k. El atraso en la aprobación del Clarity Act, podría encajar en que finalmente este fuera el catalizador pero ya en la fase de recovery.

Análisis macro y de liquidez del sistema

Según el ciclo económico nos encontramos en una fase final del ciclo expansivo… ahí seguimos, apenas hemos avanzado un poco más de 1° en dos semanas. Aunque el petroleo ha conseguido reflejar la situación menos aguda en Ormuz, el bono sigue acusando el miedo que viene de toda esta situación geopolítica.

La reunión de la Fed, no defraudo pero dejó, como casi siempre, más dudas que certezas. La nueva presión en el empleo puede que siga pesando en la Reserva Federal antes de tomar decisiones de subidas de tipos y eso curiosamente lo han recibido bien los activos de riesgo entre los que se encuentra Bitcoin.

En el aspecto de la liquidez, también hemos seguimos peor sobre lo mostrado hace dos semanas. Crecimiento en el SOFR, drenaje en TGA y continua la fuerte emisión de bills que sigue generando algo estrés adicional, todo este panorama ya está teniendo su impacto en el precio del bono. Sólo los sólidos rendimientos empresariales está salvando al mercado de renta variable.

Estos datos los tienes actualizados de forma diaria en el Market Tracker y una vez a la semana con el análisis de liquidez que tanto nos ayuda en la estrategia de rotación de activos SPI.

Indicadores On-chain de Bitcoin

La lectura quincenal es muy clara: MVRV Z-Score y NUPL continúan recuperándose, aunque es verdad que viene desde niveles todavía bajos. El MVRV avanza de 0,38 a 0,41 y el NUPL de 0,175 a 0,187, lo que significa que tanto la valoración relativa como los beneficios latentes mejoran gradualmente. No es que estemos viendo una aceleración fuerte, pero sí una reconstrucción progresiva de las métricas internas. Estos indicadores on-chain sitúa además el precio realizado alrededor de 52.753 dólares, frente a un BTC próximo a 64.900 dólares, lo que ayuda a entender por qué el NUPL vuelve lentamente a terreno más favorable.

El SOPR sigue clavado en 0,99, y es es la principal pieza que falta para hablar de una clara y franca recuperación on-chain: las monedas que se mueven siguen realizándose, de media, ligeramente por debajo de su precio de adquisición. Al mismo tiempo, las reservas en exchanges suben un 1,36%, desde 3,616 a 3,666 millones de BTC; es una señal ligeramente negativa porque aumenta la oferta potencial disponible para vender, aunque no supone por sí sola distribución.

El Puell Multiple baja ligeramente de 0,80 a 0,78, manteniéndose claramente por debajo de su media histórica. Esto sigue describiendo un entorno de ingresos mineros contenidos y encaja mejor con una zona baja del ciclo que con una expansión madura. Recordemos que los grandes mínimos históricos del Puell suelen aproximarse a 0,3, por lo que tampoco estamos ya en una capitulación minera extrema.

Por lo que vemos, la fotografía mejora muy lentamente: dos indicadores avanzan, uno permanece en equilibrio, uno retrocede ligeramente y aumenta algo la oferta en exchanges. La lectura que mantendría es de reconstrucción de ciclo todavía incompleta. Para que el cambio gane mucha más fuerza buscaría especialmente tres confirmaciones: SOPR asentándose por encima de 1, NUPL superando con claridad 0,20–0,25 y MVRV Z-Score continuando su alejamiento de la zona baja sin que las reservas en exchanges sigan aumentando al mismo tiempo.

Opciones

El vencimiento de las opciones de hoy 9AUG26 sigue siendo táctico y de corto plazo, pero si ya vemos el próximo vencimiento relevante antes del proximo #BitcoinHoy nos fijaremos en el vencimiento del 21 de agosto tiene unos 9.911 BTC de open interest, mucho mayor que el de hoy, con 7.295 BTC en calls frente a 2.616 BTC en puts, lo que deja un sesgo claramente más cargado hacia calls. El max pain calculado está en 65.000 USD, muy cerca de la zona actual, así que el centro práctico pasa a ser 64.000–65.000 USD: mientras BTC siga ahí, el mercado sigue “cómodo” y puede mantenerse pegado. La diferencia importante está por arriba: hay una muralla clara de calls en 67.000, 68.000, 70.000 y 75.000, especialmente 68.000, que es el strike con más open interest del vencimiento; eso implica que si BTC rompe 66.000–67.000 con volumen, el mercado puede empezar a mirar de nuevo hacia 68.000–70.000, pero también encontrará mucha fricción ahí. Por abajo, los puts relevantes están en 58.000, 60.000 y 61.000, así que perder 64.000 no sería dramático por sí solo, pero perder 62.000–61.000 abriría riesgo real de volver a buscar 60.000. En fechas, el vencimiento de hoy 9 de agosto sirve como referencia inmediata, pero los importantes pasan a ser 21 de agosto, por tamaño y concentración, 28 de agosto como vencimiento mensual, y 25 de septiembre como el siguiente gran vencimiento trimestral. Estos niveles están tan pegados que son visibles desde la herramienta de BitcoinWar.

Si no la has usado no sabes de lo que te estás perdiendo. Recuerda que el acceso es gratuito, para todos los suscriptores de substack. Nada más comparte tu correo en el momento de usarlo. En BitcoinWar, puedes ver de una forma sencilla y muy ilustrativa no solamente el order book, sino también niveles de liquidación y donde están las zonas con puts y call en próximos vencimientos. No dejes de probarla y dame tu opinión en comentarios.

Para cerrar…

El precio sigue con lo que parece una aburrida lateralización, es el típico movimiento que suele marcar los finales de ciclo aunque solemos esperar (y creo que a muchos nos gustaría) siempre alguna corrección final que nos llevaría a limpiar la zona de 58k. Hoy el contexto, técnico, macro, liquidez y on-chain, nos sigue mostrando una debilidad en el activo, por falta de interés y volumen, pero poco a poco tanto algunos indicadores on-chain como de demanda institucional nos muestra algo de luz al final del tune… pero a un final que aun no está cerca.

¿Cómo opero esta fase? A nivel estratégico, en esta fase de posible consolidación, continuo con las compras en DCA distribuidas semanalmente siempre por debajo de mi precio objetivo de compra para los próximos días de 68,5k y con el limite inferior de 58k para activar el SDCA. Y recuerda que puedes usar mi código de invitación RAFA, en Quantfury para comprar Bitcoin al mejor precio del mercado sin complicaciones, pero en cualquier caso debes hacer tu propio análisis y sobre todo, comentar esta publicación para que llegue a mas gente y des tu propio punto de vista coincidente o no para que todos sigamos aprendiendo.