Creo que muchos no quieren mirar o entender las opciones. Lo entiendo, es algo que a veces suena complejo (es menos de lo que piensas) Yo mismo, durante un tiempo pensé que las opciones eran uno de esos territorios del mercado que podía ignorar sin demasiadas consecuencias. Cuando las entendí, las empecé a operar solo como modo de cobertura y luego ví la útil información que nos deja Pero es que la gente me dice….

“Calls, puts, strikes, primas, griegas… joder, si no tengo intención de operarlas, ¿para qué voy a meterme ahí?”

La pregunta parece bastante lógica. El problema es que parte de una idea equivocada: pensar que las opciones sólo son interesantes para quien compra o vende opciones; y la verdad es que no.

Imagina que llegas a un partido de fútbol en el minuto 70, pero no puedes ver el campo. Solo tienes delante un marcador:

Sabes quién gana. Sabes cuánto queda. Y poco más.

Puede que el equipo que va ganando esté dominando por completo. Puede que lleve media hora encerrado en su área. Puede que juegue contra diez. Puede que el rival haya mandado tres balones al poste o que el único gol haya llegado después de un rebote absurdo.

El marcador te cuenta lo que ha ocurrido. Pero no te cuenta demasiado bien qué está ocurriendo y con el precio pasa algo parecido.

Abrimos un gráfico y vemos Bitcoin en 80.000, el S&P subiendo un 1% o una acción cayendo después de resultados. Vemos las velas, el volumen, soportes, resistencias y tendencia. Todo eso importa, claro que importa. Pero al final seguimos mirando, en buena medida, el marcador.

Hay otra parte del mercado donde inversores, fondos e instituciones están poniendo dinero sobre escenarios futuros. Están pagando por protegerse de determinadas caídas, apostando por determinados movimientos y concentrando posiciones alrededor de determinados precios y fechas.

Ese es el mercado de opciones y aunque nosotros no toquemos una sola, saber qué está ocurriendo ahí puede darnos una información que el gráfico, por sí solo, no nos da.

Ver 100.000 no es lo mismo que entender 100.000

Supongamos que Bitcoin se acerca a los 100.000 dólares.

En el gráfico tenemos un número redondo. Es fácil pensar en una resistencia psicológica. Habrá gente recogiendo beneficios, otros esperando la ruptura y Twitter haciendo lo que Twitter hace cada vez que aparecen muchas cifras y estas además tienen ceros detrás.

Pero ahora añadimos otra información. Resulta que alrededor de los 100.000 existe una concentración enorme de opciones. Eso necesariamente no significa que Bitcoin tenga que detenerse ahí, y ojo, tampoco significa que vaya a atravesarlo, pero los 100.000 dejan de ser solamente una línea bonita en TradingView.

Sabemos que allí hay mucho interés, mucho riesgo y muchas posiciones que pueden necesitar ajustarse si el precio llega a esa zona.

Ya sabemos algo que antes no sabíamos y esa es la clave. Algunos piensan que las opciones les van a dar el futuro “adivinado”. Esto ya te digo yo que no funciona, pero lo que si nos dan es una mejor perspectiva del terreno.

Es como conocer la alineación antes del partido

Puedes apostar por un partido sabiendo únicamente quién juega contra quién, pero los “tipsters” profesionales miran más datos, por ejemplo si el el delantero estrella está lesionado, si el equipo juega con suplentes o si lleva cuatro partidos acumulando cansancio. Esta información no te garantizara conocer el resultado.

Sin embargo, ¿te imaginas entrar en la apuesta sin esa información? Por que no te pueda predecir con certeza que va a pasar, no significa que no sea útil.

Bueno, después de calentarte la cabeza con el simil futbolísitico debo decirte que: con las opciones ocurre exactamente lo mismo.

Y es que claro, no nos van a decir: “mañana el mercado sube”, pero pueden ayudarnos a saber dónde hay mucha gente posicionada, dónde existe mayor preocupación, dónde se está pagando más por protección o qué zonas del precio tienen una concentración especialmente importante de contratos.

Ese contexto es muy importante y en mercados, disponer de contexto suele ser bastante más útil que coleccionar certezas que no existen.

El mercado también paga (y mucho) por tener miedo

Hay otra cosa que me parece muy interesante. Las opciones permiten observar cuánto está dispuesto a pagar el mercado por protegerse.

Como somos campeones del mundial nos vamos a dar otra vuelta por el fútbol. ¿Me permites la licencia? Vamos al lio… Imagina que el día antes de un partido empieza a subir muchísimo el precio del seguro que cubre la cancelación del encuentro. El partido todavía no se ha cancelado, parece que puede celebrarse perfectamente, pero algo ha cambiado.

Hay gente dispuesta a pagar bastante más por protegerse contra ese escenario.

¿Te garantiza que vaya a pasar algo? No.

¿Te interesa saberlo? A mí personalmente sí.

Bueno, pues en los mercados ocurre algo parecido.

Un inversor puede proteger su cartera frente a una caída utilizando opciones. Si de repente esa protección empieza a ser mucho más demandada o mucho más cara, estamos viendo una parte del comportamiento del mercado que todavía puede no ser evidente en el precio. De nuevo: no es una predicción; es información.

Y esa es realmente la ventaja

Alguien que no observa las opciones puede hacer un análisis perfectamente bueno. Por que si quiero dejar esto claro porque tampoco vamos a convertir las opciones en la nueva religión del mercado y los vencimientos de estas en la nueva biblia.

Por que siempre puedes invertir utilizando fundamentales, operar con análisis técnico. Puedes estudiar macroeconomía, liquidez, flujos o posicionamiento. Puedes analizar en profundidad los CDS o revisar con lupa los datos contables… Las opciones no sustituyen nada de eso. Lo que si hacen es añadir una pieza y es una pieza que en ciertos activos es muy útil.

La diferencia entre conocerlas y no conocerlas es que, ante el mismo precio, uno puede hacerse alguna pregunta más.

• ¿Por qué hay tanto interés precisamente en ese nivel?

• ¿Está pagando el mercado más por protegerse?

• ¿Hay alguna fecha especialmente importante acercándose?

• ¿Existe una concentración de posiciones que pueda cambiar el comportamiento del precio si llegamos hasta allí?

Quizá la respuesta no cambie nuestra operación, perfecto. Pero ahora la decisión se toma con una pieza más sobre la mesa… sin caer en la parálisis por análisis pero si viendo ese panorama aun más completo.

Ese será el objetivo de esta serie

No voy a intentar convertir esto en un curso para operar opciones… no al menos de momento, me interesa algo bastante más sencillo.

Quiero que aprendas a leerlas. Quiero que entiendas qué información contienen y cómo podemos incorporarla a nuestro análisis habitual sin necesitar convertirnos en especialistas en estos derivados.

Te prometo, que después de esta serie inicial, podrás pasar toda tu vida sin comprar una opción. Lo que ya no tengo tan claro es que, si analizas mercados, puedas permitirte ignorar para siempre toda la información que hay detrás de ellas.

¿Le damos un nuevo vistazo al partido?

El marcador importa… vamos es fundamental, sobre todo al final. Pero si además podemos echar un vistazo al campo, quien y como está jugando, en que posición, como fluye la pelota… casi siempre merece la pena hacerlo.

¿Quieres más? Pues déjame comentario, haragán… que no cobran por hacerlo, al menos de momento.