Los futuros de Wall Street abren la jornada del miércoles prácticamente planos, sin dirección clara tras el castigo de ayer, mientras el mercado espera las actas de la Fed como si en ellas fuera a encontrar algo que antes Powell y ahora Warsh no lleven meses repitiendo en voz alta.

Hoy nos despertamos con la noticia de que el Tesoro de EE. UU. ha anunciado que duplicará el volumen de sus recompras de deuda pública a largo plazo, una decisión que llega después del fuerte repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Las operaciones, que hasta ahora rondaban los 2.000 millones de dólares, pasarán a ser de “al menos” 4.000 millones, según el propio Tesoro. El objetivo declarado es reforzar la liquidez en los tramos de deuda con vencimientos entre 10 y 30 años, justo cuando la deuda pública estadounidense se aproxima a los 40 billones de dólares. En otras palabras, el Tesoro empieza a actuar precisamente en una de las zonas del mercado que veníamos señalando como más necesitadas de apoyo.

Recopilando sobre lo que ocurrió ayer, en la sesión del martes, que nos dejó al S&P 500 y al Dow como los más perjudicados del día, con el sector financiero cediendo un 1.04% y comunicaciones y consumo básico perdiendo alrededor de 1.47% y 1.46% respectivamente. La excepción fue energía, el único componente en verde con una subida del 0.87%, mientras el bono a 30 años tocaba 5.31%, su nivel más alto desde junio de 2007. Todo esta situación de bono puede cambiar, con lo comentado sobre la operación de recompra, una maniobra que huele a QE con otro nombre y cuya consecuencia más inmediata fue exactamente la que cabe esperar: yields largas a la baja, dólar débil, oro y bolsa al alza en el margen.

Hoy el foco principal son las actas del FOMC, que llegarán a última hora de la sesión americana y que el mercado leerá en clave hawkish o dovish según el humor del momento. En Europa, la inflación de la eurozona de julio quedó confirmada con servicios subiendo al 3.3% y energía disparándose al 10.3% interanual, lo que pone a la BCE en posición incómoda de cara a septiembre. El Reino Unido también reportó su IPC de julio, con la inflación de bienes empujando hasta el 2.2% desde el 1.7% en junio, aunque servicios bajaron ligeramente al 3.4%.

En Wall Street la estrella del día fue Sandisk, que sumó otro 8.88% y acumula una subida del 35% desde su investor day del jueves pasado, una de esas operaciones donde el mercado decide premiarte generosamente con o sin que los fundamentales justifiquen el ritmo. Aunque para hoy la estrella del día será Moderna, que anunció fuertes avances en su vacuna contra algunos tipos de cáncer, y que en premercado le hizo duplicar… si leyó bien, duplicar su valor en bolsa.

El yield del bono a 10 años cerró en 4.72%, con una subida de 3.1 puntos básicos, exactamente en el nivel que marca la curva 10Y-2Y del propio tracker con un diferencial de 52 puntos básicos frente al corto plazo.

Las plazas europeas cerraron sin grandes variaciones, aguantando el tipo en una sesión dominada por la agenda de inflación y la espera de Washington. El EUR/USD subió un 0.2% hasta 1.1600 y el GBP/USD cotizaba un 0.1% al alza en 1.3547, movimientos más bien discretos para una jornada con dos lecturas de IPC sobre la mesa.

En Asia el panorama fue bastante más turbulento: el KOSPI llegó a activar el circuit breaker, otra vez, en la sesión. Esto es una señal de que la presión vendedora sigue siendo intensa en los mercados emergentes y que las tensiones en Oriente Medio no perdonan a los índices más expuestos a la volatilidad global.

El WTI cotiza a 85.60 dólares por barril, con una subida del 0.8% en la sesión europea, mientras el Brent avanza un 0.7% hasta 91.63 dólares, con el Estrecho de Ormuz y el estancamiento de las negociaciones entre EEUU e Irán como telón de fondo permanente. El oro rebota en la sesión de hoy aunque, según el propio contexto, los compradores tienen trabajo por delante para recuperar el momentum alcista, lo que en lenguaje llano significa que el movimiento aún no convence del todo.

Las actas de la Fed marcan el tono de lo que resta de semana: si el comité sonó más preocupado por la inflación de lo que el mercado descuenta, los yields largos tienen margen para retomar su camino ascendente y la renta variable seguirá sufriendo. El ruido geopolítico en Oriente Medio no desaparece, el petróleo está caro y la maniobra del Tesoro con las recompras añade una variable nueva al tablero que el mercado todavía está digiriendo.

Con la fase de Expansión Tardía en 123.5 grados, la curva de 10Y-2Y en 52 puntos básicos y el CPI en 3.54%, el ciclo sigue favoreciendo a XLF, XLI y XLB, aunque ayer fue el sector energético el único que recordó que en este entorno no todo el que sube merece un aplauso.

Pero como capítulo de un “culebrón” hoy es un nuevo capítulo capaz de cambiar todo… o un circo de 3 pistas, donde hoy salió la recompra de bonos (aun más grande de la que ya estaba en marcha) para ver si entretiene y empuja al público a seguir comprando.

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