En la primera parte vimos por qué el FCF por acción es una de las métricas más honestas y útiles aunque también advertimos de los riesgos que tiene. Así que hoy vamos a ser completamente transparentes: también puede engañarte si no sabes qué mirar.
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¿Te ha pasado que una empresa parecía perfecta por su “caja fuerte” y luego te llevaste una sorpresa? Cuéntame en los comentarios.
Las principales trampas del FCF per acción (y cómo detectarlas)
Reducción artificial del Capex Vigila si la empresa deja de invertir para inflar la caja. Parece saludable… pero está dejando de crecer. Cómo detectarlo: Compara el capex actual con la depreciación y con años anteriores. Si cayó drásticamente, investiga por qué.
Ingresos o ahorros no recurrentes Revisa si hubo venta de activos, cobros extraordinarios o cambios contables. Cómo detectarlo: Revisa si el FCF se mantiene alto en los siguientes trimestres o si depende de partidas “one-time”.
Juegos con el capital de trabajo Cuidado cuando cobra más rápido o paga más tarde. Cómo detectarlo: Mira el balance: cuentas por cobrar y por pagar. Cambios bruscos suelen ser una bandera roja.
Buybacks masivos sin crecimiento real del negocio Reduce acciones, por lo que sube el ratio “por acción”, aunque la caja total no crezca. Cómo detectarlo: Compara FCF total vs FCF por acción.
Dependencia del ciclo económico Bancos, energéticas y commodities son los clásicos. Cómo detectarlo: Revisa el comportamiento en recesiones anteriores, aunque esto de entrada no es malo si vas buscando una acción cíclica.
Mi checklist rápida antes de invertir (cópiala)
FCF/acción alto y creciendo ✅
FCF Margin estable o subiendo ✅
Capex razonable y sostenible ✅
Deuda controlada ✅
No depende de trucos contables ✅
Si falla una, cuidado y si lo hace más de una, mejor pasar a la siguiente candidata.
¿Qué opinas tú? ¿Has visto alguna empresa donde el FCF parecía increíble y luego se desplomó? Cuéntame tu experiencia en los comentarios. Me encanta leerlas y responder.
Próximo artículo (Parte 3): Cómo buscarlas en la práctica
En la siguiente entrega vamos a la acción real:
Cómo configurar un screener efectivo
Filtros concretos que estoy usando ahora
Ejemplos reales de empresas que están pasando mis criterios (con números actualizados)
¿Quieres que te avise cuando salga la Parte 3? Déjame un ❤️ o comentario de que te está pareciendo esta serie y si ya estás dispuesto a aplicarla en cuento la terminemos.
Gracias por leer. Si este artículo te sirvió, compártelo con alguien que esté armando su cartera. Nos vemos en los comentarios 👇
El CPI de junio cayó un 0,4% mensual y la inflación anual se frenó hasta el 3,5%, por debajo de las expectativas del 3,8%, lo que llevó a los operadores a reducir bruscamente las apuestas a una subida de tipos en julio.
Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida en julio se desplomó del 42% al 17% en apenas 24 horas, aunque el mercado sigue poniendo en precio un endurecimiento posterior a lo largo del año.
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A ese dato macro se sumó hoy el PPI, que registró en junio una caída ajustada estacionalmente del 0,3%, por encima de lo esperado por el consenso, que anticipaba un resultado plano.
En la renta variable, las tecnológicas subieron en la apertura tras ASML elevar sus previsiones de ventas anuales por encima del consenso, citando la demanda de inteligencia artificial, y anunciar planes para incrementar su capacidad de producción de equipos de fabricación de chips un 30%.
En el frente bancario, Morgan Stanley avanzó cerca de un 1% después de batir las estimaciones del segundo trimestre con un BPA de 3,46 dólares sobre ingresos de 21.350 millones, frente a las previsiones de 2,94 dólares y 19.640 millones.
BlackRock, por su parte, publicó un BPA de 13,91 dólares contra los 12,67 estimados, con ingresos que crecieron un 31% interanual hasta los 7.080 millones, mientras sus activos bajo gestión alcanzaron los 15,34 billones de dólares.
El telón de fondo geopolítico sigue tenso: a las 6 de la mañana hora del Este, el Mando Central estadounidense lanzó una nueva oleada de ataques contra Irán diseñada para degradar las capacidades militares utilizadas para atacar el tráfico comercial en el Estrecho de Ormuz.
El cuadro macro del Tracker dibuja hoy una posición delicada dentro de la expansión tardía, con el ciclo apuntando a 125,2 grados. El CPI del Tracker se sitúa en 3,73% y los Fed Funds en 3,63%, lo que deja el tipo real apenas positivo en términos reales. La brecha entre el dato de inflación de junio publicado hoy y ese nivel del Tracker refleja exactamente la tensión del momento: la desinflación es real pero frágil, porque si el crudo se estabiliza, el dato suave de inflación puede seguir retirando del mercado el riesgo de subidas y dar soporte a la tecnología, pero si la energía vuelve a escalar, el alivio del CPI empezará a parecerse a una comodidad del retrovisor frente a un shock petrolero que se avecina.
Con el bono a 10 años en 4,62% y la curva 10Y-2Y en apenas 40 puntos básicos, el mercado de deuda está lejos de descontar recortes, y el rendimiento del bono a 10 años ha cedido seis puntos básicos hasta el 4,57% tras los datos, mientras los mercados monetarios recortan la probabilidad implícita de una subida en julio a cerca del 20%.
En este entorno, el peso del Tracker en financieras (XLF, 20%) tiene una justificación que hoy la temporada de resultados valida con claridad.
PNC Financial vio su beneficio neto del segundo trimestre crecer un 25% hasta los 2.060 millones de dólares, con ingresos que subieron un 21% hasta los 6.880 millones, impulsados por un fuerte crecimiento del crédito.
Goldman Sachs captó 10.000 millones en una emisión de deuda de alta calidad con una demanda que triplicó la oferta, el mismo día en que publicó resultados récord de negociación en renta variable.
Las financieras están sacando partido de márgenes de interés aún saludables y de la actividad en mercados de capitales, y el sector industrial (XLI, 20%) observa cómo el ruido en torno al Estrecho de Ormuz introduce incertidumbre real sobre los costes logísticos y energéticos.
Los precios del combustible habían bajado en EE. UU., pero la nueva tensión entre Washington y Teherán sobre el Estrecho de Ormuz vuelve a poner sobre la mesa los cuatro dólares por galón, con riesgo de que el encarecimiento del crudo comprima el suministro y eleve los precios en surtidor.
Lo más urgente a vigilar en las próximas 48 horas es doble.
Hoy se publican el Libro Beige de la Fed y Kevin Warsh comparece por segunda jornada ante el Senado. Cualquier matiz más duro que lo esperado por parte del presidente de la Reserva Federal podría revertir parte del rally en bonos de las últimas dos sesiones.
Mañana jueves reportan Taiwan Semiconductor, GE Aerospace, UnitedHealth y Netflix, entre otros, una batería de resultados que combina semiconductores, salud gestionada y consumo discrecional, y que aportará la siguiente capa de información sobre el estado real de la demanda corporativa. El mercado tiene gasolina de corto plazo, pero el area del Estrecho de Ormuz sigue al fuego.
Market Tracker · SPI Sector Pulse Investing · Datos: Yahoo Finance + FRED El Excel completo con todos los activos está disponible en el canal de Discord.
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Voy perdiendo contra el índice. Y os voy a enseñar exactamente cuánto.
Ochenta y cuatro dólares.
Eso es lo que llevo perdido contra el S&P 500 desde que abrí esta cartera. No es una cifra redonda de folleto ni una captura recortada de un buen mes. Es lo que hay, a día de hoy, con los precios de cierre del sábado.
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Podría no contároslo. Nadie lo sabría. Podría enseñaros solo el +15 % y dejar que rellenéis el resto vosotros. Pero entonces esto sería otro canal de humo, y ya hay demasiados.
Así que vamos a hacer lo contrario. Os voy a abrir la cartera entera. Recordad que cuando os enseñe el sistema de SPI (Sector Pulse Investing) os dije que es una cartera de largo plazo, por lo que ya que han pasado 18 meses os voy a compartir toda la información por si alguien quiere replicarla o ver donde acertamos y donde nos equivocamos, por lo que os comparto, cuándo la monté, cuánto he metido, qué me han pagado, dónde me equivoqué y qué voy a vender el mes que viene. Sin adornos. Si el sistema funciona, lo veréis funcionar en directo. Y si no funciona, también.
Empecemos por el principio.
Una idea sencilla, dos de enero de 2025
Mil dólares. Once ETFs. Una convicción: no todos los sectores del mercado sirven para el mismo momento del ciclo.
Cuando la economía arranca, manda la tecnología, el consumo, las comunicaciones. Cuando la expansión madura, el testigo pasa a lo pesado: financieras, industriales, materiales. Cuando el ciclo se da la vuelta, te refugias en lo que la gente compra pase lo que pase: salud, alimentación, luz y agua. Y cuando lo peor ya ha pasado, te reposicionas antes de que el resto se dé cuenta.
Cuatro fases. Cuatro carteras distintas construidas con los mismos once ladrillos. A eso lo llamo Sector Pulse Investing, SPI, y esta es la primera vez que lo enseño con dinero de verdad detrás.
Ese primer día, con mil dólares, estabamos acabando la fase era Expansión Temprana. Tecnología al 25 %. Consumo al 20 %. Los defensivos, casi testimoniales. Una cartera hecha para un mercado que sube.
Y el mercado subió.
Cien dólares al mes, sin dramatismo
Desde entonces, todos los meses, el primer día hábil: cien dólares repartidos según la fase que toque. Sin mirar el gráfico. Sin esperar a que baje. Sin adivinar el día perfecto, que no existe.
Dieciocho aportaciones seguidas. La disciplina no es glamurosa. Es la parte del sistema que funciona precisamente porque es aburrida donde la constancia y el tiempo juegan a tu favor.
El día que me equivoqué (y lo dejé por escrito)
2 de febrero de 2026. El ciclo había madurado. Mis indicadores marcaban Expansión Tardía: había que rotar hacia lo cíclico y recortar tecnología del 25 % al 8 %.
Ese día metí mil dólares extra. Y aquí viene lo que quiero que veáis, porque es la lección entera:
Aporté en lugar de vender.
La señal no me pareció del todo nítida, así que hice lo reversible. Compré los sectores nuevos con dinero fresco y no toqué lo viejo. Si me equivocaba de lectura, había movido mil cien dólares. Vender habría cristalizado la cartera entera sobre una duda.
Fue prudente. Y fue un error, por que no respeté el sistema.
Porque cinco meses después, tecnología sigue siendo mi primera posición, un 22,7 % de la cartera, cuando su sitio ahora debería ser el 8 %. Las financieras y las industriales, que deberían mandar, van ocho puntos por debajo de donde toca. La rotación que anuncié en febrero… no ha pasado. Solo la dije.
Guardad este párrafo. Volvemos a él al final.
Dónde está la cartera hoy
Cierre del 8 de julio de 2026. Todo real.
He aportado 3.800 USD.
Vale hoy 4.327,63 USD
Caja de dividendos48,35 USD
Total 4.375,98 USD
Resultado+575,98 USD · +15,2 %
TIR anualizada del 17,5 %. Suena bien. Ahora la otra cara:
El mismo dinero, las mismas fechas, comprando simplemente el S&P 500, valdría 4.460 dólares. Ochenta y cuatro dólares más que yo.
Voy detrás del índice. Y esto es lo importante, es exactamente lo que tenía que pasar. SPI baja el riesgo según avanza el ciclo; el índice no lo baja nunca. En una subida larga, el que jamás se protege gana. Siempre. La pregunta no es si pierdo ahora. Es si lo que me ahorre cuando el ciclo gire compensará lo que estoy dejando de ganar mientras sube.
Y la respuesta honesta es: todavía no lo sé. Nadie que os enseñe dieciocho meses de una sola tendencia lo sabe. Quien os diga lo contrario, os está vendiendo algo.
Lo que me han pagado
Sesenta y seis repartos en dieciocho meses. Cuarenta y ocho dólares con treinta y cinco centavos. Un 1,3 % anual.
No los reinvierto solos. Se acumulan, y cuando la caja llega a cien dólares se suman a la aportación del mes siguiente. Al ritmo de ahora, eso pasará una vez cada dos años. Es higiene, no motor. No os lo voy a vender como una máquina de rentas, porque no lo es.
Un detalle que ni yo esperaba: mi cartera sectorial reparte más dividendo que el índice. 48 dólares frente a los 41 que habría dado el mismo dinero en SPY. El peso en utilities, alimentación y energía compra renta corriente. Es el consuelo del que va por detrás.
Por qué voy a rotar en agosto
Y aquí volvemos a febrero.
Cuando la cartera valía mil dólares, meter cien era rotar. Hoy vale cuatro mil trescientos, y cien dólares mueven los pesos tres décimas. La aportación diluye, pero cada vez menos. Os lo enseño con el número que más me dolió calcular: aunque no volviera a comprar tecnología nunca más, con los precios quietos, XLK seguiría pesando un 11,9 % dentro de diez años. Nunca bajaría al 8 %.
Aportar no rebalancea. Ya no. Y esa es la trampa en la que caí en febrero.
Por eso he fijado una regla. Y la escribo ahora, antes de saber si me conviene, que es la única forma honesta de escribir una regla:
Reviso los pesos dos veces al año, en febrero y en agosto. Si un sector se separa más de diez puntos de donde debería estar, se corrige. Sin excepciones, sin interpretaciones.
En agosto salta uno solo: tecnología. Toca vender unos 640 dólares de XLK y repartirlos entre financieras, industriales, materiales y energía, que van cortas. No llegará para alinearlo todo, las financieras subirán del 12 al 17 %, no al 20, pero por primera vez el movimiento saldrá de una venta, no de un depósito. Que es justo lo que febrero no hizo.
Lo veréis aquí cuando lo ejecute. Con los números al lado. De todos modos esta es la composición hoy de la cartera que os iré actualizando de forma periódica.
Por qué os cuento todo esto
Porque los canales que enseñan solo las operaciones ganadoras no os están enseñando a invertir. Os están enseñando a envidiar.
Lo que de verdad mueve una cartera a largo plazo no es el acierto brillante. Es la regla que cumples cuando no te apetece, el error que reconoces a tiempo, la disciplina de meter cien dólares un lunes gris. Nada de eso cabe en una captura de pantalla. Pero cabe aquí, mes a mes, si os quedáis.
Este es el trato: yo pongo la cartera, los números reales y los errores con nombre y apellido. Vosotros me tenéis delante cuando el ciclo gire de verdad y toque demostrar si SPI vale para lo que fue diseñada, o si es una idea bonita que solo funciona en PowerPoint.
En agosto rotamos. Nos vemos aquí.
Esto es el registro público de una cartera personal, no asesoramiento financiero. Los precios son cierres reales a 8 de julio de 2026. Rentabilidades pasadas no garantizan absolutamente nada, y quien os diga que sí, huid.
P.D. Si quieres conocer que es la estrategia del SPI y las reglas completas para la gestión de esta cartera, creación, aportes, rotaciones, etc deja un comentario y te comparto el documento para que tu mismo puedas implementarla. Toda la gestión de compras y gestión de cartera la hago en Quantfury, donde no pago comisiones de compra ni por gestión ni mantenimiento de las posiciones abiertas.
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La semana arranca con dos variables que compiten por la atención del mercado y que, en el fondo, se retroalimentan.
Irán y Estados Unidos volvieron a intercambiar ataques aéreos durante el fin de semana, con Teherán atacando instalaciones estadounidenses en varios países del Golfo y declarando el Estrecho de Ormuz cerrado.
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La respuesta en los precios fue inmediata: el Brent saltó hasta los 79 dólares por barril, subiendo casi un 4%, deshaciendo parte del alivio que había traído el breve coqueteo con un alto el fuego la semana pasada.
Los futuros de Wall Street abrieron la jornada del lunes a la baja en los tres grandes índices, con el Nasdaq especialmente presionado: las acciones de memoria se desplomaron, arrastrando al Kospi un 9% y activando una parada técnica del mercado surcoreano ante el temor de que el rally del AI en la región se hubiera extendido demasiado.
El telón de fondo geopolítico no es nuevo, pero el escalamiento del fin de semana lo devuelve al primer plano justo cuando el mercado más necesitaría oxígeno.
Lo que hace este momento especialmente tenso es la confluencia de ese riesgo externo con un perfil macro que ya de por sí no admite mucho margen de error. Con un CPI en el 4,27% y los Fed Funds en el 3,63%, los tipos reales siguen siendo negativos, lo que ha sustentado el apetito por renta variable. Pero
las actas de junio de la Fed llegaron marcadamente hawkish, con los funcionarios señalando una inflación más persistente de lo esperado atribuida a los aranceles, el conflicto en Oriente Medio y la demanda ligada a la inteligencia artificial.
Los futuros del mercado descuentan ya un 61% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, según la herramienta CME FedWatch.
Con la curva 10Y-2Y en apenas 35 puntos básicos y el bono a diez años rondando el 4,54%, el Tracker sigue señalando expansión tardía, pero la ventana para que ese ciclo continúe sin perturbaciones se está estrechando.
Para el posicionamiento de medio plazo, la semana que viene es una de esas que actúa como test de estrés en tiempo real.
Se espera que las empresas del S&P 500 publiquen un crecimiento del beneficio del segundo trimestre del 24%, lo que supondría confirmar que la narrativa alcista sobre resultados sigue intacta. Eso importa porque, como señala BMO Capital Markets, prácticamente toda la rentabilidad del S&P 500 en términos interanuales está ligada al crecimiento de beneficios y no a una expansión del múltiplo.
Si los grandes bancos decepcionan en márgenes de interés neto o en calidad del crédito, ese argumento se debilita de golpe.
La lógica que mueve los precios ha pasado de centrarse únicamente en el potencial de la IA a una evaluación más compleja de la trayectoria de la política monetaria y la sostenibilidad de los márgenes corporativos.
En ese contexto, los sectores con mayor peso en la fase actual del Tracker, financiero e industrial, están en el ojo del huracán esta semana, no como amenaza, sino como árbitros.
El calendario de los próximos días concentra los catalizadores más importantes del trimestre.
El martes llega el CPI de junio, el testimonio ante el Congreso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, y los resultados de JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo y Citigroup.
Warsh comparece por primera vez en el Capitolio desde su nombramiento, y cualquier señal sobre la disposición del comité a subir tipos en septiembre moverá bonos y divisas antes de que acabe la mañana.
Los analistas de Barclays esperan que el titular del IPC caiga desde el 4,2% hasta el 3,8% por el menor precio de la gasolina, pero anticipan que el IPC subyacente seguirá subiendo un 0,26% mensual, aunque este sería un dato sostenible al menos a corto plazo.
Si el dato decepciona al alza, el escenario de una Fed que sube en septiembre pasará de probabilidad a consenso, y el mercado tendrá que re-preciar todo el tramo corto de la curva.
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En este post quincenal, analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit disfruta de forma diaria.
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Análisis Técnico
Bitcoin gráfico de 4 horas: (Aplicar para las próximas 24h)
La ruptura de ambas EMAS, podría parecer una consolidación de nivel con mínimos y máximos crecientes. Pero te doy varios matices:
Posible divergencia en SQZ
Bajo volumen
Zona de fuerte resistencia hasta 65.7k
Para continuar con la tendencia alcista, deberíamos ver ese incremento de volumen para perforar la zona mencionada con suficientes garantías como para dejar ahí un posible soporte. El DMI ADX no confirma la fuerza alcista.
Por lo pronto no le veo muchas probabilidades de continuar con la subida, a menos que estos puntos cambien de la foto actual. Lateral o leve caida para las próximas 24 horas.
Bitcoin gráfico de 24 horas: (Aplicar para las próximas 72h)
Análisis muy coincidente con el de 4 horas. Se supera la EMA 25… por fin, pero sin fuerza ni volumen. Fíjate en SQZ cada vez más plano y DMI ADX que pierde fuerza en la tendencia, dibujando una posible lateralización, que se resolverá por el resto de mecanismos que mencionaremos a continuación. La actividad de trading, sigue siendo escasa y con poco empuje, sobre todo si lo comparamos con los días bajistas de hace unas semanas. La mejora de la liquidez en el sistema puede dar lugar a mantener estos precios al menos los próximos días.
El inicio de la caja de compresión, es muy tímido sin apenas concentración ni volumen. Hay que esperar el desarrollo de esta y la entrada de volumen por sus zonas extremas para ver la intencionalidad del mercado.
Bitcoin gráfico de semanal: (Aplicar para los próximos 30-90 días)
Bitcoin continua con esta breve y mínima movimiento bajista sin volumen y con movimiento en la acción del precio. Seguimos cumpliendo los análisis de las semanas anteriores y en este continuamos con la misma linea y el análisis semanal no cambia nada: Continuidad de corrección en tiempo, con búsquedas puntuales de liquidez inferior y superior (casi ya agotada) por catalizadores macro. Hay que estar muy atento a los desequilibrios en las zonas de liquidez, tanto alcista como bajista, que puede detonar pequeños movimientos, con economía de energía, para intentar capturarlos.
Análisis de liquidez
Las zonas de liquidez inmediata sobre pools creados en las ultimas 72 horas empuja levemente el precio en alcista, al menos para las próximas horas, pudiendo permitir tal vez ligeras subidas hasta los 65k que es donde queda emplazada la zona de liquidez, con el fin de limpiarla, por proximidad. No es de gran tamaño, pero esta cerca y es apetecible.
Pero si vemos la liquidez más general, la zona de 57,2 sigue disponible para limpiar, aunque no dudo que vuelva a ese precio en algún momento, no lo veo muy probable a corto plazo a menos de un deterioro en indicadores macro o “malas noticias” geopolíticas. La zona de liquidez de 68,5k, aunque más cercana implicaría la ruptura de ciertas resistencias que son volumen lo vemos muy difícil. El Open Interest del Bitcoin CME Futures, sigue cayendo, si bien esta semana ha sido algo mejor, nos encontramos en niveles que no habíamos visto desde octubre de 2023. Sí esto no cambia, solo tendremos escenarios bajistas o en el mejor de los casos laterales entre 67k y 57k, similar análisis al obtenido hace 15 días. La compra institucional sigue cayendo aunque parece que de forma más lenta, los ETFs de Bitcoin se siguen deshaciendo tenencias e incluso algunas tesoreras han liberado pequeñas cantidades Aquí podemos ver los flujos de compra y venta a 90 días así como las tenencias de los ETFs, que sin ser dramático es claramente bajista.
Tanto los flujos a 90 días como la la media móvil de 30 días, están en el lado negativo. La salida de liquidez hacia otras inversiones es evidente y por otro lado normal en la parte del “ciclo crypto” en la que nos encontramos. Este indicador es básico, como ya vimos en el anterior ciclo, así que seguiremos atentos a las compras institucionales que nos darán visibilidad de el posible suelo de bitcoin.
Análisis del ciclo de Bitcoin
La situación del ciclo de Bitcoin avanza lentamente, estamos a 18 semanas de la teórica zona donde se debería entrar en la fase recovery, aunque recuerda que esto no es más una estadística basada en la historia anterior. En cualquier caso, seguimos en los parámetros vistos en anteriores halving. Así que, en principio seguiremos viendo correcciones a zonas ya visitadas en momentos muy puntuales con el fin de buscar la zona de capitulación cercana a los 58k, como ya hemos visto. La esperanza del Clarity Act, puede acortar plazos y ser el catalizador de este ciclo, pero la cercanía de las MidTerm sin avances finales es una espada de doble filo.
Análisis macro y de liquidez del sistema
Según el ciclo económico nos encontramos en una fase final del ciclo expansivo.
Aunque en esta semana la mejora del comportamiento del bono y el petroleo nos da un poco más de espacio, es indudable que seguimos avanzando en el ciclo económico. Los nuevos mensajes algo más conciliadores de parte de la Fed, tras ver los datos de empleo ha dado aire pero ahora con una pregunta en boca de muchos: “¿El mercado habrá descontado una posible subida de tipos?”
En el aspecto de la liquidez, hemos visto una clara mejora en las dos ultimas semanas, en casi todos los indicadores, especialmente en el SOFR y en el Spread SOFR-RRP e incluso en el TGA, pero eso sí con una emisión de bills que sigue generando algo estrés adicional, aunque es indudable que la mejora ayudó a contener el precio del bono y dar algo de respiro a las tuberías del sistema monetario.
Estos datos los tienes actualizados de forma diaria y semanal en el Market Tracker en la estrategia de rotación de activos SPI.
Indicadores On-chain de Bitcoin
Los indicadores on-chain mantienen una lectura bastante coherente con la hipótesis que venimos defendiendo desde hace semanas: el mercado estaría terminando la fase bajista, pero todavía no muestra síntomas propios de una etapa madura del ciclo alcista. El MVRV Z-Score mejora ligeramente hasta 0,35, reflejando una recuperación moderada de la valoración de mercado respecto al coste agregado de adquisición, mientras que el NUPL permanece estable en torno al 16%, señal de que los beneficios latentes siguen siendo contenidos y todavía muy alejados de los niveles de euforia observados en fases avanzadas del ciclo. Por su parte, el SOPR vuelve a situarse prácticamente en 1, indicando que el mercado continúa realizando beneficios de forma equilibrada, sin que aparezcan ventas agresivas ni capitulación.
El comportamiento de la oferta también sigue apoyando esta lectura. Las reservas de Bitcoin en los exchanges permanecen en niveles históricamente bajos y muestran una ligera reducción respecto al informe anterior, lo que implica que la oferta líquida disponible para la venta continúa siendo limitada. Al mismo tiempo, el Puell Multiple desciende hasta 0,63, manteniéndose en una zona históricamente asociada a ingresos contenidos para los mineros y lejos de los niveles de sobrecalentamiento característicos de las fases finales del ciclo. En conjunto, estas métricas siguen siendo compatibles con un mercado que ya habría superado el suelo bajista y que continúa desarrollando una fase temprana o intermedia del nuevo ciclo alcista, donde las correcciones siguen formando parte del proceso de consolidación más que de un cambio estructural de tendencia, aunque creo que este indicador se está adelantando al ciclo por otras condiciones externas.
Opciones
La lectura del vencimiento de hoy es claramente más defensiva que la del pasado #BitcoinHoy: la zona clave está en 63.500–64.000 USD, donde cae el max pain y donde el mercado de opciones parece más cómodo. Mientras BTC se mantenga cerca de esa franja, lo más probable es ver precio “pegajoso”, con poco incentivo direccional desde opciones. Por arriba, la zona 64.500–65.500 USD funciona como primera resistencia práctica: si BTC la rompe con volumen, podría abrir espacio para un rebote corto. Por abajo, la zona 62.500–60.000 USD es el área defensiva a vigilar, porque ahí se concentran las coberturas bajistas; perder 62.500 aumentaría el riesgo de buscar de nuevo los 60.000. En resumen: vencimiento pequeño, sesgo algo defensivo y mapa operativo simple: 63.500–64.000 como centro, 65.500 como ruptura alcista y 62.500/60.000 como soportes críticos.
Para cerrar…
El precio tras limpiar la zona de 58k ha ido con ligeras subidas, con escaso volumen pero constantes. Hoy el contexto, técnico, macro, liquidez y on-chain, nos sigue mostrando una gran debilidad en el activo, por falta de interés y volumen, si bien parece que con ligeros cambios positivos, que podrían hacer pensar “que lo peor ya pasó”, sin embargo por la zona del cliclo y los contextos anteriormente mencionados, sería algo demasiado optimista. La salida de los ETFs de Bitcoin sigue lastrado mucho el peso del movimiento pero se ha demostrado que la entrada de dinero en la zona 58k, es muy fuerte.
A nivel estratégico, en esta fase de posible consolidación, continuo con las compras en DCA distribuidas semanalmente siempre por debajo de mi precio objetivo de compra para los próximos días de 68,5k y con el limite inferior de 58k para activar el SDCA. Y recuerda que puedes usar mi código de invitación RAFA, en Quantfury para comprar Bitcoin al mejor precio del mercado sin complicaciones, pero en cualquier caso debes hacer tu propio análisis y sobre todo, comentar esta publicación para que llegue a mas gente y des tu propio punto de vista coincidente o no para que todos sigamos aprendiendo.
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