En este post quincenal, analizamos la situación de Bitcoin con análisis técnico en distintas temporalidades, viendo la liquidez del activo, la liquidez macro y los principales indicadores on-chain. Es una versión escrita, completa y con análisis aun más profundo del que hacemos en los LIVE que la comunidad de #CazadoresDelProfit disfruta de forma diaria.

Análisis Técnico

Bitcoin gráfico de 4 horas: (Aplicar para las próximas 24h)

Llevamos dos semanas con una estructura similar. Algunos le decimos “espagueti”. EMAS cruzándose y la acción del precio entre ellas, lo que suele ocultar una compresión. En 4 horas no suele ser tan definitivo, pero en temporalidades más largas suele mostrar un cambio de tendencia. La tendencia ligeramente alcista, dentro de una estructura algo caótica y bastante volátil, se ha visto interrumpida con la zona de 67k, tal como habíamos avisado.

El volumen sigue bajo, eso sí funcionando como reloj para marcar máximos y mínimos dentro de la estructura. Para continuar con la tendencia alcista y conseguir romper los 67k, deberíamos ver ese incremento de volumen.

En principio todo apunta a un lateralización entre 67k y 65k

Bitcoin gráfico de 24 horas: (Aplicar para las próximas 72h)

Análisis muy coincidente con el de 4 horas. Continua respetando EMA 25, lo que sorprende dado el bajo nivel de volumen y fuerza; aunque parece que el SQZ despierta levemente el DMI ADX sigue perdiendo fuerza en la tendencia, confirmando una probable lateralización, que aun no se resuelve. La actividad de trading, sigue siendo escasa y con poco empuje, sobre todo si lo comparamos con los días bajistas de hace unas semanas. La caída de la liquidez en el sistema lastra ese posible ataque a los 67k.

Continuamos con el avance de la caja de compresión, en el que sigue baja la concentración ni volumen. Hay que esperar el desarrollo de esta y la entrada de volumen por sus zonas extremas para ver la intencionalidad del mercado.

Bitcoin gráfico de semanal: (Aplicar para los próximos 30-90 días)

Bitcoin continua con esta lateralización con poco volumen y con poco movimiento en la acción del precio, que contrasta con la volatilidad que algunos días hemos tenido. Seguimos cumpliendo los análisis de las semanas anteriores y en este continuamos con la misma linea y el análisis semanal no cambia nada: Continuidad de corrección en tiempo, con búsquedas puntuales de liquidez inferior y superior (casi ya agotada) por catalizadores macro. Hay que estar muy atento a los desequilibrios en las zonas de liquidez, tanto alcista como bajista, que puede detonar pequeños movimientos, con economía de energía, para intentar capturarlos. A nivel semanal, la zona de 67-68, coincidente con la EMA200 parece, marcar la resistencia próxima y seguimos con los 57k como soporte e inicio de la zona de capitulación.

Análisis de liquidez

Las zonas de liquidez inmediata sobre pools creados en las ultimas 72 horas empuja levemente el precio en alcista, al menos para las próximas horas, pudiendo permitir tal vez ligeras subidas hasta los 66.5k que es donde queda emplazada la zona de liquidez, con el fin de limpiarla, por proximidad. No es de gran tamaño, pero esta cerca y es apetecible, por que la energía a usar es baja, por lo que no sería raros los movimientos entre 66.5k y 62.8k para aprovechar esa liquidez típica de una estructura lateral.

Con una vista más amplia a los pools de liquidez disponible por liquidación de posiciones apalancadas seguimos viendo la zona de 57,2 sigue disponible para limpiar, aunque no dudo que vuelva a ese precio en algún momento, no lo veo muy probable a corto plazo a menos de un deterioro en indicadores macro o “malas noticias” geopolíticas, por que pese la que “está cayendo” se manteniendo a unos niveles aceptables. La zona de liquidez de 68,5k, aunque más cercana implicaría la ruptura de ciertas resistencias (67k-67.8k) que sin volumen lo vemos muy difícil.

El Open Interest del Bitcoin CME Futures, ha tenido un ligero repunte, pero sigue dentro de una tendencia bajista, en un movimiento que recuerda tanto a lo vivido en anteriores ocasiones, solo que ampliado. Sí esto no cambia, solo tendremos escenarios bajistas o en el mejor de los casos laterales entre 67k y 57k, similar análisis al obtenido hace 15 y 30 días. La compra institucional, aunque esta semana nos ha dado algo de respiro, sigue cayendo en términos generales. Aquí podemos ver los flujos de compra y venta diarios así como las tenencias de los ETFs, que nos muestra claramente, el ligero alivio de estos días, pero no cambia la situación general, al menos de momento.

Tanto los flujos a 90 días como la la media móvil de 30 días, siguen en el lado negativo, sí bien, parece que la situación está mejor de lo que teníamos hace unas semanas. La salida de liquidez hacia otras inversiones es evidente y por otro lado normal en la parte del “ciclo crypto” en la que nos encontramos. Este indicador es básico, como ya vimos en el anterior ciclo, así que seguiremos atentos a las compras institucionales que nos darán visibilidad de el posible suelo de bitcoin. Los rumores de avance en la firma del Clarity Act, puede empezar a a revertir esta tendencia, pero ojo, que puede ser un macht ball. ¿Y si no sale?

Análisis del ciclo de Bitcoin

La situación del ciclo de Bitcoin avanza lentamente, estaríamos a 16 semanas de la teórica zona donde se debería entrar en la fase recovery, aunque recuerda que esto no es más una estadística basada en la historia anterior. En cualquier caso, seguimos en los parámetros vistos en anteriores halving. Así que, en principio mantener este movimiento lateral es lo mejor que nos puede pasar y no sería raro buscar la zona baja de liquidez y capitulación de 57k. Como hemos mencionado hay muchas esperanzas depositadas en la aprobación del Clarity Act, pero el miedo que no salga antes del 7 de agosto es está pesando demasiado.

Análisis macro y de liquidez del sistema

Según el ciclo económico nos encontramos en una fase final del ciclo expansivo… ahí seguimos. Ha sido una semana muy compleja, con un petroleo rozando los 100$ dólares y el bono acusando el miedo que viene de la situación geopolítica, borra de un plumazo lo avanzando en semanas anteriores. La Fed que tenía un colchon para dar espacio a los datos, vuelve a preocuparse por un repunte de la inflación, pese a que los datos anteriores habían dado alivio. La próxima reunión de la FOMC indica que pueda ser una de las más abiertas, en cuanto a incertidumbre de los últimos años.

En el aspecto de la liquidez, también hemos dado un paso atrás sobre lo mostrado hace dos semanas. Crecimiento en el SOFR, drenaje en TGA y continua la fuerte emisión de bills que sigue generando algo estrés adicional, todo este panorama ya está teniendo su impacto en el precio del bono, lo cual ya sabéis que golpea a los mercados de renta variable, que ya está viviendo sus propias batallas.

Estos datos los tienes actualizados de forma diaria y semanal en el Market Tracker en la estrategia de rotación de activos SPI.

Indicadores On-chain de Bitcoin

Interpretación

Los datos on-chain muestran una mejora moderada respecto al informe anterior, pero todavía dentro de la parte baja del ciclo. El MVRV Z-Score avanza de 0,35 a 0,38 y el NUPL pasa de 0,16 a 0,175. Ambos movimientos indican que el mercado ha recuperado algo de valoración y que aumentan los beneficios latentes, aunque desde niveles todavía muy contenidos. No estamos viendo una aceleración suficiente para hablar de una recuperación plenamente confirmada, pero sí una reconstrucción gradual después del deterioro previo.

El SOPR permanece ligeramente por debajo de 1, lo que significa que sigue habiendo movimiento en las carteras de Bitcoin que visto en conjunto, lo hace con pequeñas pérdidas. Es probablemente el dato que más limita la lectura alcista: el mercado se aproxima al equilibrio, pero todavía no consigue consolidar de forma sostenida ventas con beneficio. Para confirmar una fase de recuperación más sólida, convendría observar al SOPR estabilizándose por encima de 1 durante varias lecturas consecutivas.

La mejora más clara aparece en el Puell Multiple, que sube de 0,63 a 0,80. Los ingresos de los mineros se recuperan frente a su media anual y se alejan de la zona de mayor tensión, aunque el indicador sigue por debajo de 1. Esto encaja con un mercado que estaría saliendo de la parte más débil del ajuste, pero que aún no ha entrado en una expansión madura.

En conjunto, los indicadores continúan situando a Bitcoin en una zona baja de reconstrucción, probablemente cerca del final del tramo bajista, pero todavía antes de una recuperación plenamente confirmada. MVRV, NUPL y Puell mejoran; SOPR continúa mostrando fragilidad. La señal definitiva no vendría de un único dato, sino de la combinación de un SOPR sostenido por encima de 1, un NUPL avanzando hacia 0,25 y un MVRV Z-Score alejándose con claridad de la zona actual.

Opciones

La lectura del vencimiento de las opciones para el 26 de julio es bastante clara: el max pain está en 64.000 USD, con una zona de equilibrio muy cercana entre 64.000 y 64.500, por lo que mientras BTC se mantenga en esa franja el mercado de opciones favorece un precio “pegado” y sin demasiada dirección; por abajo, la zona práctica a vigilar es 63.500–63.000, donde se concentran los puts más relevantes y cuya pérdida aumentaría el riesgo de buscar 62.000 e incluso 60.000; por arriba, la primera resistencia útil está en 64.500–65.000, y si BTC supera esa zona con volumen, el mapa mejora hacia 66.500–67.500, donde aparece la mayor concentración de calls, especialmente en 67.000 y 67.500. Es un vencimiento pequeño/moderado, con unos 2.465 BTC de open interest, más calls que puts, por lo que no parece un evento capaz de mover el mercado por sí solo, pero sí puede actuar como referencia táctica hasta la fecha de vencimiento. Estos niveles están tan pegados que son visibles desde la herramienta de BitcoinWar

Recuerda que el acceso es gratuito, para todos los suscriptores de substack. Nada más comparte tu correo en el momento de usarlo. En BitcoinWar, puedes ver de una forma sencilla y muy ilustrativa no solamente el order book, sino también niveles de liquidación y donde están las zonas con puts y call en proximos vencimientos. No dejes de probarla y dame tu opinión en comentarios.

Para cerrar…

El precio, con lo que parece una aburrida lateralización, es el típico movimiento que suele marcar los finales de ciclo. Aunque solemos esperar siempre alguna corrección final que nos llevaría a limpiar la zona de 58k. Hoy el contexto, técnico, macro, liquidez y on-chain, nos sigue mostrando una gran debilidad en el activo, por falta de interés y volumen, aunque continuan, como ya marcamos hace 15 días, los ligeros cambios positivos, que podrían hacer pensar “que lo peor ya pasó”, sin embargo por la zona del cliclo y los contextos anteriormente mencionados, sería algo demasiado optimista. La salida de los ETFs de Bitcoin sigue lastrado mucho el peso del movimiento pero se ha demostrado que la entrada de dinero en la zona 58k-60k, es muy fuerte.

A nivel estratégico, en esta fase de posible consolidación, continuo con las compras en DCA distribuidas semanalmente siempre por debajo de mi precio objetivo de compra para los próximos días de 68,5k y con el limite inferior de 58k para activar el SDCA. Y recuerda que puedes usar mi código de invitación RAFA, en Quantfury para comprar Bitcoin al mejor precio del mercado sin complicaciones, pero en cualquier caso debes hacer tu propio análisis y sobre todo, comentar esta publicación para que llegue a mas gente y des tu propio punto de vista coincidente o no para que todos sigamos aprendiendo.